清研環境（301288）發行價格19.09元，發行市盈率33.49，行業市盈率35.41倍。

公司簡介

清研環境是專注于快速生化污水處理技術三發和應用的高新技術企業。RPIR（耦合深深矩形氣升環流生物反應器，亦稱反應沉淀一體式矩形氣升環生氣反應器）技術是公司快速生化污水處理技術之一，是報告期內公司主營業務收入的主要來源。

行業前景

隨著國民經濟的持續發展、人均收入的不斷增長和民眾對環境保護意識的不斷提升，我國逐漸加強環境保護力度，投資總額持續快速增長，環保行業發展空間日益廣闊。我國大力鼓勵在環境污染治理領域的投資，數據顯示，2017年全國環境污染治理投資總額已達到 9，539 億元，2001 年至 2017 年期間，全國環境污染治理投資總額持續快速增長，年復合增長率達到 14.03%。從國際經驗來看，當治理環境污染的投資占 GDP 的比例達到 1%-1.5%時，可以控制生態環境惡化的趨勢;當達到 2%-3%時，環境質量可有所改善。

2017年我國環境污染治理投資總額占當年 GDP 的比重為 1.16%。我國“十四五”期間將生態環境保護作為發展重要目標，若按 2020 年 GDP 保守估計，未來我國在改善環境質量方面的投資總額將達到 2 萬億~3 萬億元。

財務狀況

公司從2018年~2021年間，營收分別是7252萬、1.51億、1.824億，2.144億，2021年的營收同比增長17.56%;凈利潤分別是3037萬、5990萬、6559萬，7090萬，2021年的凈利潤同比增長8.09%。2021年業績微增。

公司預計2022年一季度營收為2738.6萬，同比下降25.63%;預計凈利潤816.29萬，同比增長52.41%;預計扣非凈利潤756.53萬，同比增長59.63%。

按2021年的年報為例，老俞把清研環境與同行業幾家公司進行了比較，在同行業里清研環境的估值到不算低。

結論

公司經營的相對穩定，營收和凈利潤每年都保持著增長。發行市盈率33.49倍是按2020年扣非凈利潤來算的，老俞按2021年扣非凈利潤算出來是32.82倍的市盈率。也是稍低于行業市盈率35.03倍。估值相對合理，但是與同行業的幾家公司比較，市盈率又有點偏高了。不過公司發行價19.09也不算高，市值也只有20.62億，或許有一定的炒作空間，而且公司預計2022年一季度凈利潤又同比增長52.41%，總體來看有一定風險不過破發概率應該不大，建議謹慎申購