綠動(dòng)轉(zhuǎn)債目前轉(zhuǎn)股價(jià)值101.43，規(guī)模23.6億/評(píng)級(jí)AA+。

轉(zhuǎn)債基本情況行情

綠動(dòng)轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模23.6億元，債項(xiàng)與主體評(píng)級(jí)為AA+/AA+級(jí);轉(zhuǎn)股價(jià)9.82元，截至2022年2月23日轉(zhuǎn)股價(jià)值103.16元;各年票息的算術(shù)平均值為1.08元，到期補(bǔ)償利率9%，屬于新發(fā)行轉(zhuǎn)債一般水平。按2022年2月23日6年期AA+級(jí)中債企業(yè)到期收益率3.65%的貼現(xiàn)率計(jì)算，債底為93.41元，純債價(jià)值較高。其他博弈條款均為市場(chǎng)化條款，若全部轉(zhuǎn)股對(duì)總股本的攤薄壓力為17.25%，對(duì)流通股本的攤薄壓力為18.48%，對(duì)現(xiàn)有股本攤薄壓力較大。

正股行情

對(duì)應(yīng)正股是一家廣東省的國(guó)企，我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)。

公司是首家A股和H股上市的垃圾焚燒公司，主要從事生活垃圾焚燒發(fā)電廠的投資，建設(shè)，運(yùn)營(yíng)，維護(hù)，技術(shù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)，為城市垃圾處理提供整體解決方案，擁有生活垃圾環(huán)境污染治理設(shè)施運(yùn)營(yíng)資質(zhì)證書(shū)。

主要產(chǎn)品是環(huán)保服務(wù)，電力生產(chǎn)。

城市的垃圾處理業(yè)務(wù)是帶一點(diǎn)壟斷性質(zhì)的，容易受波及，不是誰(shuí)都能輕易涉及這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

公司的主要營(yíng)收來(lái)自供電，占比67%，垃圾處理服務(wù)收入占比15%。

2020年?duì)I收22.78億元，同比增長(zhǎng)29.97%，凈利潤(rùn)5.28億元，同比增長(zhǎng)20.98%。2021年前三季度營(yíng)收19.45億元，凈利潤(rùn)6.47億元。2021年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示營(yíng)收50.7億元，同比增長(zhǎng)122.73%，凈利潤(rùn)7億元，同比增長(zhǎng)39.11%。

此次發(fā)債用于投入到湖北省的幾個(gè)項(xiàng)目和葫蘆島項(xiàng)目中，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款所用。

轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)為AA+，轉(zhuǎn)債規(guī)模有23.6億元，正股目前市值139億元，股東估計(jì)認(rèn)購(gòu)一半以上，我們記得頂格申購(gòu)！

中簽率行情

截至2022年2月23日，公司前三大股東北京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司、香港中央結(jié)算（代理人）有限公司、三峽資本控股有限責(zé)任公司分別持有占總股本42.63%、27.23%、6.05%的股份，控股股東未承諾優(yōu)先配售，根據(jù)現(xiàn)階段市場(chǎng)打新收益與環(huán)境來(lái)預(yù)計(jì)，首日配售規(guī)模預(yù)計(jì)在63%左右。剩余網(wǎng)上申購(gòu)新債規(guī)模為8.73億元，因單戶申購(gòu)上限為100萬(wàn)元，假設(shè)網(wǎng)上申購(gòu)賬戶數(shù)量介于1050-1150萬(wàn)戶，預(yù)計(jì)中簽率在0.0076%-0.0083%左右。

申購(gòu)價(jià)值行情

公司所處行業(yè)為環(huán)保工程及服務(wù)Ⅲ（申萬(wàn)三級(jí)），從估值角度來(lái)看，截至2022年2月23日收盤(pán)，公司PE（TTM）為20.16倍，在收入相近的10家同業(yè)企業(yè)中處于中游水平，市值141.16億元，處于同業(yè)較高水平。截至2022年2月23日，公司今年以來(lái)正股下跌2.97%，同期行業(yè)指數(shù)下跌6.14%，萬(wàn)得全A下跌6.14%，上市以來(lái)年化波動(dòng)率為31.94%，股票彈性較低。公司目前無(wú)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

綠動(dòng)轉(zhuǎn)債規(guī)模較大，債底保護(hù)較充足，平價(jià)高于面值，市場(chǎng)或給予18%的溢價(jià)，預(yù)計(jì)上市價(jià)格為122元左右，建議積極參與新債申購(gòu)。