在15年的證券從業(yè)生涯中，的確看到很多投資者在牛市照樣虧錢，而且虧損幅度還不少，偶爾能看到小部分的投資者不虧錢，而能夠盈利的投資者可就屈指可數(shù)了。講道理，牛市都不能盈利，那熊市就更談不上賺錢了。為什么會(huì)出現(xiàn)這種奇怪的現(xiàn)象呢？

我認(rèn)為：出現(xiàn)牛市虧損這個(gè)事實(shí)和投資者對(duì)市場的認(rèn)知、思維習(xí)慣和操作模式有莫大的關(guān)系，下面我們從這三個(gè)方面來展開分析。

對(duì)市場的認(rèn)知

1、不同的投資者對(duì)市場有不同的解讀，每一個(gè)投資者一定要清晰的對(duì)股市有一個(gè)定位。

有的人認(rèn)為股市就是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，投資股市就是投資股票代碼背后的上市公司。有的人認(rèn)為股市就是賭場，股票就是所用的籌碼道具，只要在中技高一籌，比別人跑得快就能賺取利潤。

這些看法都沒有錯(cuò)，問題的關(guān)鍵是，投資者是否將自己對(duì)股市的認(rèn)知貫徹于自己的整個(gè)投資過程中。

每一位在股市取得一定成績的人，一定對(duì)市場有較為深刻的認(rèn)知。比如巴菲特價(jià)值投資，索羅斯投機(jī)交易，量化派模型取勝等等。

如果投資者的價(jià)投，那就沒有牛市和熊市之分，他只需要關(guān)注持倉個(gè)股是否被市場高估還是低估即可。而投機(jī)交易則必須服從趨勢，在趨勢于投資者有利時(shí)下注。

2、牛市的界定？

投資者只有在清楚認(rèn)知了市場，然后才能尋找到適合自己的風(fēng)格和理念，才知道自己是否應(yīng)該關(guān)注市場走牛還是走熊。

根據(jù)經(jīng)典道氏理論，市場走勢可以劃分為牛市、熊市和震蕩市。

（1）牛市是什么？

牛市股票市場呈現(xiàn)系統(tǒng)性上漲，不管是績優(yōu)股還是垃圾題材股，所有的股票都瘋狂的上漲，成交量不斷放大，沒有最高只有更高。例如2015年，滬深兩市成交量報(bào)表。

（2）牛市的兩個(gè)維度

衡量兩市在溯源看來，應(yīng)該表現(xiàn)在時(shí)間和空間上這兩個(gè)維度上。

時(shí)間上說跨度要長，持續(xù)時(shí)間至少要一年以上；

空間上說，指數(shù)至少100%以上的漲幅。沒有翻倍的漲幅，叫什么牛市？

很多人說結(jié)構(gòu)性牛市，我是不認(rèn)同的，那充其量講板塊性交易機(jī)會(huì)。

在A股歷史上能夠稱之為牛市的只有以下4次，即：

1990年1月（100點(diǎn)）——1993年2月（1558點(diǎn)），漲幅1458%；

1994年7月（325點(diǎn)）——2001年6月（2245點(diǎn)），漲幅590%；

2005年6月（998點(diǎn)）——2007年10月（6124點(diǎn)），漲幅513%；

2013年6月（1849點(diǎn)）——2015年6月（5178點(diǎn)），漲幅180%。

3、牛市發(fā)展的三個(gè)發(fā)展階段

牛市第一階段：人們重新恢復(fù)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的信心。反應(yīng)到股市上，就是股票對(duì)其公認(rèn)價(jià)值的回歸。連續(xù)大跌后，先知先覺的投資者在買入被人遺棄的股票。

牛市第二階段：股價(jià)對(duì)已知的公司盈利和增長產(chǎn)生反應(yīng)。股價(jià)上漲，賺錢效應(yīng)讓更多人參與進(jìn)來。

牛市第三階段：股價(jià)上漲是基于期待與希望。公眾的信心不僅消溶了股票的現(xiàn)有價(jià)值，還透支了對(duì)未來可能性的期望。

很明顯：如果越是在牛市后期買入，虧錢的概率越大。

投資者的思維習(xí)慣

幾乎所有的投資者在股票投資中體驗(yàn)過三種心態(tài)：即恐懼、猶豫、貪婪。投資者在牛市中虧錢幾乎都反應(yīng)了這三種心態(tài)。

1、恐懼心態(tài)

這種心態(tài)通常在牛市初期，大多數(shù)投資者還處于熊市思維中，但是市場已經(jīng)不在出現(xiàn)新低，成交開始溫和放大，經(jīng)濟(jì)基本面開始好轉(zhuǎn)。

當(dāng)然市場時(shí)不時(shí)會(huì)出現(xiàn)大跌，但就是不跌破重要支撐位，而且即使大跌，市場也會(huì)在投資者不知不覺中逐漸修復(fù)，先知先覺的投資者試探性的買入。

但是對(duì)于絕大多是的投資者而言，還是咒罵市場，對(duì)市場失去信心。

2、猶豫心態(tài)

這通常出現(xiàn)在市場處于主升浪階段。隨著市場逐漸走高，越來越多的投資者進(jìn)入市場，成交量開始快速放大，市場出現(xiàn)了很多看多者，甚至喊出十年牛市，證券公司的員工臉上露出笑容，再也不用領(lǐng)取低保過日子。

投資者持有的籌碼逐漸解套，但是漫長的熊市讓投資者記憶猶新，一有機(jī)會(huì)就搶先離場但是股指卻不斷新高，在投資者猶豫的心態(tài)中，市場開始沸騰。

這時(shí)通常出現(xiàn)賣了就漲停，隨時(shí)可以看到投資者懊悔自己太傻，賣早了。

3、貪婪心態(tài)

市場已經(jīng)無法用理性的基本面分析，合理的技術(shù)面來解釋上漲，市場上聽不到看空者的聲音，最堅(jiān)定的空頭轉(zhuǎn)為多頭。

這時(shí)市場的上漲完全是有情緒推動(dòng)，股票瘋狂漲停，每一個(gè)投資者都是賺錢盈利狀態(tài)，人人笑灼顏開，人人都是股神，最后一批不看好市場的投資者吐出一句臟話：臥槽，這市場瘋狂了，老子不管了，一把梭買進(jìn)去。然后市場在貪婪中達(dá)到頂點(diǎn)，隨后就是漫長的熊市。

投資者為什么在牛市虧錢？

前面咱們?cè)敿?xì)闡述了牛市，投資者在牛市的心態(tài)歷程，下面看看投資者在牛市虧錢的具體表現(xiàn)和原因。

1、不清楚自己的風(fēng)格，在市場里面瞎折騰。

今天想學(xué)巴菲特，明天想學(xué)徐翔交易投機(jī)，今天研究基本面買入個(gè)股，明天個(gè)股不漲就去TMD賣出股票。一輪牛市下來，始終在摸索自己的投資風(fēng)格，最糟糕的是，最后直到被市場淘汰也沒有找到自己的風(fēng)格。

這種人不管在什么樣的市場，都是被收割的對(duì)象。

2、買在牛市貪婪階段

投資者在牛市中，一直會(huì)被猶豫和新高刷新自己的認(rèn)知，總是賣出的股票瘋狂上漲，買入的股票階段性下跌，一遍又一遍的被市場教訓(xùn)，最后豁出去買入某某股票，同時(shí)投資者會(huì)吸取之前的教訓(xùn)，死死捂住自己的股票，很不幸，這階段買入之后在加上貪婪，順理成章的被市場消滅。

3、精準(zhǔn)踩中“地雷”

在牛市，很多股票都會(huì)被媒體，分析師等給冠以高大上的概念，描繪一副美好的未來，每一個(gè)股票看起來都那么可愛。

而投資者這時(shí)也會(huì)選擇性的了解資訊，即使發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)上有瑕疵，投資者也會(huì)給予原諒，有點(diǎn)“一俊遮百丑”意味。但是壞消息總是在不經(jīng)意間降臨，然后股票無底線的下跌。例如去年的康美藥業(yè)。

4、追漲殺跌賺快錢、頻繁交易

幾乎90%以上的投資者在A股市場都屬于投機(jī)者，總喜歡賺快錢，不愿意慢慢變富。于是不斷追高、止損，再追高，再止損，整個(gè)牛市就追高止損兩部曲。

資金有限的投資者在面對(duì)眼花繚亂的機(jī)會(huì)時(shí)，往往會(huì)進(jìn)退失據(jù)，喜歡追漲殺跌，換手如換刀。按照上交所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，散戶在2018年之前持有的市值一度占到滬市的21%，他們卻貢獻(xiàn)了整個(gè)滬市交易的82.01%，占據(jù)市值壟斷地位的機(jī)構(gòu)交易量只占到14.76%。常言道，人多力量大，現(xiàn)實(shí)很殘酷的，99%的散戶不可能心在一起，資金更不可能擰成一股繩，總是天然地覺得自己可以在主力的大腿上啃下一塊肉，事實(shí)上1%不到的機(jī)構(gòu)一直在絞殺99%的散戶。

5、滿倉出擊一把梭

2007年那波牛市，我還在券商做投資顧問，一個(gè)真實(shí)的案例。

投資者小王在大盤漲幅達(dá)到4000點(diǎn)時(shí)，輕輕松松的賺到了點(diǎn)錢，于是再一次加大投資，迅速再投入5萬進(jìn)去，隨后大盤漲到5000點(diǎn)，他總共賺了15萬，最終資金總額來到了25萬多。那時(shí)他感覺人生已經(jīng)到達(dá)了巔峰。5000點(diǎn)之后全部梭哈進(jìn)來，然后在經(jīng)歷了5000點(diǎn)短暫的大漲大跌的震蕩中，人生已經(jīng)徹底高潮了，每天起來第一件事情就是期待股市盡快開盤，要享受股市中這樣劇烈的波動(dòng)，每天賬戶漲起來可能是幾萬塊錢，跌起來也是幾萬塊錢，對(duì)上班已經(jīng)徹底失去了興趣，因?yàn)橐惶熳疃嘁簿唾崈扇賶K錢。

從來倉位資金管理的概念，當(dāng)然其愉快的投資歷程很快就結(jié)束了，記得大盤跌到4600點(diǎn)時(shí)，賬戶只剩下8萬元，然后詛天咒地離開了市場，虧損兩萬。

總之，投資在牛市虧錢這很正常，畢竟這個(gè)市場七虧而平一賺的定律從來就沒有改變，因?yàn)閷?duì)絕大多數(shù)的投資者而言，他們?cè)谡J(rèn)知，思維方式，操作模式上和機(jī)構(gòu)投資者是天然的對(duì)立，只不過人們自認(rèn)為在牛市應(yīng)該賺錢的幻覺罷了。