最近一段時(shí)間，滬深市場(chǎng)新基建調(diào)整之后卷土重來，但是消費(fèi)股卻不斷新高。

究其原因，主要有以下幾點(diǎn)。

01、估值被市場(chǎng)拔高

全球利率下行，權(quán)益類資產(chǎn)水漲船高，這是大背景。

具有防御性質(zhì)的消費(fèi)板塊估值被市場(chǎng)拔高。道理很簡(jiǎn)單，10年期國(guó)債收益從4%上下目前下降到了2.5%上下，相應(yīng)的市盈率（PE）從25倍上升到40倍這不很正常嗎？

比如：在流動(dòng)性適中的時(shí)間，市場(chǎng)給予30倍PE，但是由于流動(dòng)性寬松，現(xiàn)在市場(chǎng)覺得應(yīng)該給40倍，所以茅臺(tái)調(diào)整一下就再次刷出新高。

02、外資瘋狂買入核心資產(chǎn)

在MSCI權(quán)重提高，滬股通，深股通以及QFII等逐漸放開之后，涌入市場(chǎng)的外資逐漸增加，年初以來，北上資金一直保持著凈買入狀態(tài)，截止5月1日，北上資金今年累計(jì)買入超560億。

而外資的投資思路很清晰，周期也較長(zhǎng)。就是業(yè)績(jī)確定性最高的消費(fèi)、醫(yī)藥、優(yōu)勢(shì)制造，特別是我國(guó)股市特有的投資品種，例如白酒、醬油等等。

換言之，消費(fèi)類創(chuàng)新高是外資的功勞。

03、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，消費(fèi)在GDP的比重越來越高

我國(guó)經(jīng)過40年的改革開放，其鋼筋混泥土經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見頂，在GDP貢獻(xiàn)中，投資和外貿(mào)的比重會(huì)越來越少，而消費(fèi)的比重會(huì)越來越高，而我國(guó)獨(dú)一無二的14億人口，其消費(fèi)市場(chǎng)的預(yù)期明顯讓投資人遐想，且邏輯上是能夠驗(yàn)證。

以上原因疊加之下，消費(fèi)創(chuàng)新高也就合情合理了。