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七彩化學預測一覽表

數據來源：東方財富Choice數據

點評：

1.公司簡介

七彩化學成立于2006年6月，坐落于遼寧省鞍山市海城市騰鰲經濟開發區，專業從事高性能有機顏料、溶劑染料及相關中間體的研發、生產與銷售，是中國重要的高性能有機顏料生產商，具有多年行業經驗。秉承精益求精的制造精神、高效的生產和研發團隊以及完善的環保設施，始終確保穩定地向客戶提供高品質高性能有機顏料產品，并已迅速成長為能夠廣泛服務于塑料、油墨和涂料領域的高性能有機著色劑重要供應商。

2.行業信息、競爭格局

2012～2016 年，我國有機顏料行業受國內外經濟形勢、全球貿易需求變動以及環保、產業升級等因素的影響，國內有機顏料行業總產能呈現一定的波動性趨勢——2012～2013 年，有機顏料行業總產能在低位徘徊，2014 年出現大幅增長，主要與當年國內外經濟環境趨穩、全球貿易逐漸回暖有關;2015 年，行業總產能再次出現下降趨勢，主要與日趨嚴格的環保政策、產業升級、經濟轉型等宏觀因素有關，行業集中度有所提升，高品質、高附加值的有機顏料逐漸成為市場供需的主流。2016 年，有機顏料完成產量23.40 萬噸，較去年同期增長2.60%，運行平穩，但行業仍面臨 轉方式、調結構 的經濟大環境壓力，也有節能減排、環境保護趨嚴的壓力。

《涂料行業 十三五 規劃》指出，預計涂料行業經濟總量保持穩步增長，總產值年均增長底線6.5%左右，2020 年涂料行業總產值預計增長到5,600 億元左右;產量按年均5%增長計算，到2020 年，涂料行業總產量預計增長到2,200 萬噸左右;到2020 年，銷售額在50 億元以上的涂料生產企業將達到10 家以上，銷售額在20 億元以上的涂料生產企業達到20 家;前50 家涂料生產企業的涂料產量占總產量的50%以上;培育2～3 個銷售額超過50 億元、具有國際競爭力的大型涂料企業集團。

我國有機顏料企業獲得了較快的發展，有機顏料行業生產企業數量和生產規模都有了較大的提升，涌現出一批科研實力較強、產能規模可觀的企業，如常州北美化學集團有限公司、百合花集團股份有限公司、上海捷虹顏料化工集團股份有限公司以及江蘇亞邦染料股份有限公司等。

3.公司信息、核心競爭力

公司主要產品可分為三大類：有機顏料系列、染料系列以及染、顏料中間體系列，具體可細分為六類產品：(1)苯并咪唑酮系列;(2)大分子系列;(3)偶氮顏料系列;(4)異吲哚啉系列;(5)溶劑染料系列;(6)中間體系列。

競爭力

作為高性能有機顏料生產企業，發行人負責起草了我國《5-乙酰乙酰氨基苯并咪唑酮》、《5-氨基-6-甲基苯并咪唑酮》、《顏料和體質顏料塑料加工過程中顏色熱穩定性的試驗(2014)》、《顏料和體質顏料塑料中分散性的評定》和《顏料和體質顏料增塑聚氯乙烯中著色劑的試驗(2014)》等化工行業標準。

發行人較早進入了高性能有機顏料行業，經過多年的努力，擁有了一批對公司實力和產品品質較為認可的穩定客戶，其中包括國內外諸多知名化工企業如巴斯夫和朗盛，并遠銷到美國、歐洲、東南亞等諸多國家和地區。由于下游客戶對于顏料產品的質量以及顏料生產公司研發、檢驗能力的認可需要較長時間、較大的成本，因此下游客戶一旦選擇了顏料廠商便不易更換，因而穩定的客戶群已成為公司進一步發展的有力保障。

公司研發費用投入占營收比在4%左右。截至招股說明書簽署日，發行人擁有27 項專利，其中14 項發明專利。

4.財務狀況

15-18年上半年，公司營收依次錄得3.70億、4.42億、5.53億和2.94億，分別同比增長14.50%、19.61%、25.06%和11.41%。扣非凈利潤依次錄得0.40億、0.75億、1.02億和0.52億，分別同比增長184.74%、88.71%、36.52%和16.63%。

受益于供給側改革，公司近年毛利率持續上行，報告期毛利率依次為31.71%、34.91%、36.66%和36.06%。

費用方面。銷售費用17年0.28億，報告期復合增速約22%;管理費用0.40億，報告期增速約5%;財務費用0.10億，報告期復合增速約-20%。

ROE方面。15-18年上半年依次錄得12.33%、18.87%、26.39%和12.06%。凈利率和周轉率貢獻較大。

資產方面。17年應收賬款、應收票據合計1.12億，報告期復合增速約11%;負債方面。應付賬款、應付票據合計0.33億，報告期復合增速10%。

15-18年上半年公司經營活動現金凈流量依次錄得0.32億、0.73億、0.72億和0.1億，均低于凈利潤，主要受大額應付款拖累。

截止2018年6月末，公司賬面貨幣資金0.56億，短期借款1.44億，長期借款0.10億。

5.募投項目

募集資金6.2億元，分別用于 高超細旦聚酯纖維染色性、高光牢度溶劑染料及染料中間體清潔生產項目 、 高耐曬牢度有機顏料及系列中間體清潔生產項目(第一期) 、 高效清潔催化芳腈系列產品及高耐氣候牢度有機顏料擴建項目(第一期) 、 高耐曬牢度高耐氣候牢度有機顏料研發檢測中心擴建項目 、 自動化與信息化擴建項目 、 償還銀行貸款 、 補充流動資金 。

6.風險點

2012年5月，七彩化學曾申報創業板IPO。2013年3月，七彩化學提交終止審查申請。2016年8月，七彩化學正式掛牌新三板，轉讓方式為協議轉讓。2017年6月再次申報創業板IPO。證監會反饋要求說明前次終止審查的原因，是否存在重大違法違規行為。

2014年至2017年，七彩化學應收賬款余額分別為7054.59萬元、7625.43萬元、8060.16萬元、1億元，占營業收入的比例分別為21.86%、20.64%、18.24%、18.16%

免責申明：以上預測僅供參考，不作為買賣依據，據此操作，盈虧自負!