創(chuàng)業(yè)慧康(300451)

事件描述：

公司于2019年4月3日晚發(fā)布公告，與北京圓心科技有限公司簽署《合作協(xié)議書》，雙方將基于優(yōu)勢協(xié)同下成立合資公司，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)一步布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院領(lǐng)域，持續(xù)開展互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院建設(shè)及信息化支撐下的醫(yī)院智慧服務(wù)。

醫(yī)療信息化迎來黃金時期

在我們《得數(shù)據(jù)者》報告中反復(fù)強(qiáng)調(diào)，老齡化率提升、醫(yī)療資源分布不均以及醫(yī)保基金收入增長有限將導(dǎo)致財政壓力巨大，我們預(yù)計至2027年將出現(xiàn)收不抵支現(xiàn)象，因此醫(yī)療控費刻不容緩。我國目前正處于CIS(臨床信息化)轉(zhuǎn)型階段，區(qū)域醫(yī)療平臺的建設(shè)也已在各地啟動。從長期來看，以健康檔案為抓手的區(qū)域信息平臺建成后，醫(yī)療大數(shù)據(jù)價值凸顯，最大的盈利模式在于商保引入和處方外流，其市場空間有望分別達(dá)到千億和百億級別。

優(yōu)勢協(xié)同，為大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)

圓心科技旗下 妙手醫(yī)生 作為國內(nèi)首批互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院牌照獲得者，已擁有超過20000+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院執(zhí)業(yè)醫(yī)師，合作包括一線處方藥企在內(nèi)的1200家藥企銷售定點及醫(yī)學(xué)全案合作機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)覆蓋20個省、直轄市、自治區(qū)，50多個重點城市，近200家直營院邊藥房及專業(yè)DTP藥房。而公司作為院內(nèi)信息化領(lǐng)軍企業(yè)，在依托中山項目下，已實現(xiàn)了向平臺服務(wù)商的縱向延伸。值得注意的是，公司的中山健康城市項目是以區(qū)域醫(yī)療平臺為核心，實現(xiàn)區(qū)域級醫(yī)療機(jī)構(gòu)、藥店、保險、健康服務(wù)、支付等環(huán)節(jié)的協(xié)同。在建設(shè)期完成后，公司將負(fù)責(zé)平臺的服務(wù)和運營業(yè)務(wù)，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的價值變現(xiàn)。我們認(rèn)為，此次合作，有望在基于公司已有的院內(nèi)資源及中山項目下，協(xié)同 妙手醫(yī)生 已實現(xiàn)落地的電子處方模式，完善公司在互聯(lián)網(wǎng)+健康服務(wù)等領(lǐng)域的布局，為未來大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的順利開展奠定基礎(chǔ)。

投資建議

我們預(yù)計公司2018-2020年凈利分別達(dá)到2.14、2.56、3.52億元，EPS分別為0.44、0.53、0.73元，對應(yīng)PE分別為61.0、51.0、37.1倍，維持 增持 評級

風(fēng)險提示:合作不及預(yù)期;中山項目落地不及預(yù)期。