壹網(wǎng)壹創(chuàng)(300792)申購代碼300792，申購價格38.30，單一帳戶申購上限20000股，申購數(shù)量500股整數(shù)倍，中簽繳款日為9月20日。

主營業(yè)務(wù)模式

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社(100EC.CN)獲悉，招股書顯示，公司主營業(yè)務(wù)分為品牌線上服務(wù)和線上分銷兩類。其中品牌線上服務(wù)細(xì)分為品牌線上營銷服務(wù)和品牌線上管理服務(wù),品牌線上營銷服務(wù)的客戶為終端消費者,品牌線上管理服務(wù)的主要客戶為國內(nèi)外美妝、日化類品牌方;線上分銷的客戶為第三方B2C平臺和天貓、淘寶中小賣家。

品牌線上營銷服務(wù)和線上分銷產(chǎn)生的應(yīng)收賬款相對較小,品牌線上管理服務(wù)的客戶具有規(guī)模大、知名度高、信用狀況佳等特點,故公司給予其一定的信用周期。報告期各期末,品牌線上管理服務(wù)客戶的應(yīng)收賬款賬面余額分別為2242.51萬元、5612.06萬元、7957.56萬元和4944.54萬元。

行業(yè)分析

上游：上游為品牌方，企業(yè)與品牌方達(dá)成協(xié)議從品牌方采購商品，按其終端銷售指導(dǎo)價通過天貓、唯品會等線上平臺進(jìn)行推廣和銷售，從中賺取差價;

下游：下游為終端消費者，品牌線上營銷服務(wù)提供商從品牌方處采購產(chǎn)品，依托天貓等主要電商平臺，將產(chǎn)品銷售給下游的終端消費者。

行業(yè)情況：

1、電子商務(wù)服務(wù)行業(yè)概況

(1)隨著網(wǎng)民群體的不斷擴(kuò)大和人均可支配收入的不斷提高，我國電子商務(wù)交易規(guī)模穩(wěn)定增長。

根據(jù) CNNIC 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至 2018年 12 月，我國網(wǎng)絡(luò)購物用戶規(guī)模達(dá)到 6.10億，較 2017年底增加 14.4%。

(2)大數(shù)據(jù)時代來臨為電子商務(wù)服務(wù)行業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇

大數(shù)據(jù)技術(shù)不僅能有效采集、儲存海量數(shù)據(jù)，并且在短時間內(nèi)進(jìn)行復(fù)雜的數(shù)據(jù)分析，實現(xiàn)數(shù)據(jù)信息的轉(zhuǎn)化和升值，在實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級和企業(yè)發(fā)展過程中發(fā)揮著重要作用。借助大數(shù)據(jù)分析結(jié)果對電商營銷決策的指示性建議，電子商務(wù)服務(wù)企業(yè)可以將電子商務(wù)服務(wù)推向精準(zhǔn)化、實時化、高度差異化和個性化，進(jìn)而有效推進(jìn)電子商務(wù)服務(wù)行業(yè)的改革創(chuàng)新和蓬勃發(fā)展。

2、電子商務(wù)服務(wù)行業(yè)的競爭格局

目前，我國電子商務(wù)服務(wù)行業(yè)整體集中度不高，但隨著品牌方對電商運營服務(wù)要求的細(xì)致化，品牌電商服務(wù)趨向于多元化。電子商務(wù)服務(wù)類型已從行業(yè)發(fā)展初期的基礎(chǔ)服務(wù)(運營服務(wù)、客戶服務(wù))拓展至核心服務(wù)(IT 服務(wù)、營銷服務(wù)、倉儲物流服務(wù))。電子商務(wù)服務(wù)行業(yè)的整合和洗牌亦隨之加速。

我國電子商務(wù)銷售渠道主要集中在天貓、淘寶、京東、唯品會等大型第三方平臺。為了更好地規(guī)范行業(yè)，各大平臺紛紛制定相應(yīng)政策，完善電子商務(wù)服務(wù)商在平臺的準(zhǔn)入、評級等制度，提高了行業(yè)準(zhǔn)入門檻。

3、電子商務(wù)服務(wù)行業(yè)市場總體規(guī)模

電子商務(wù)服務(wù)行業(yè)總體市場規(guī)模呈穩(wěn)步擴(kuò)大的態(tài)勢。 2018 年中國網(wǎng)上零售額達(dá)到 90,065 億元， 比上年增長 23.9%。未來，基于線上用戶和電商市場的進(jìn)一步擴(kuò)大，以及國家政策的利好和規(guī)范等因素，電子商務(wù)服務(wù)行業(yè)的總體市場規(guī)模預(yù)計穩(wěn)步增長。

4、快速消費品電子商務(wù)的發(fā)展概況

(1)美妝網(wǎng)購市場增長較快，美妝零售線上滲透率逐漸上升;(2)日化品網(wǎng)購市場發(fā)展?jié)摿薮螅放品接|網(wǎng)意愿增強(qiáng);

5、快消品電子商務(wù)服務(wù)市場的競爭格局

根據(jù)電子商務(wù)研究中心出具的《2016年中國快速消費品行業(yè)和零售業(yè)報告》，線上零售在快消品的渠道份額日益提升。以公司主要服務(wù)的化妝品行業(yè)為例，該行業(yè)近年來發(fā)展較穩(wěn)定，國內(nèi)的化妝品市場規(guī)模日漸擴(kuò)大。 2017 年，中國化妝品全年零售額為 2,514 億元4，同比增長 13.5%，呈較快增長的趨勢。

報告期內(nèi)，壹網(wǎng)壹創(chuàng)前五大客戶較穩(wěn)定，唯品會、資生堂麗源、伊麗莎白雅頓(上海)、廣州寶潔及上海百雀羚均為壹網(wǎng)壹創(chuàng)主要客戶。資料顯示，截至2018年10月，公司與百雀羚已保持近6年的合作，雙方已建立長期互利、共生發(fā)展的戰(zhàn)略合作關(guān)系。據(jù)壹網(wǎng)壹創(chuàng)官方透露，百雀羚系公司初創(chuàng)階段的標(biāo)桿性服務(wù)品牌，壹網(wǎng)壹創(chuàng)通過為百雀羚提供產(chǎn)品開發(fā)、品牌傳播、整合營銷、電商運營等一站式在線營銷解決方案，逐步在行業(yè)內(nèi)獲得了較高知名度和美譽(yù)度。

數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，壹網(wǎng)壹創(chuàng)的營收為3.64億元，凈利潤為5123萬元。表面上看，2015年至2018年上半年，壹網(wǎng)壹創(chuàng)為百雀羚提供品牌線上服務(wù)、線上分銷合計所取得的收入占公司主營收入的比例分別為82.3%、75.81%、73.05%、63.75%。但百雀羚與壹網(wǎng)壹創(chuàng)的合作模式是典型的 經(jīng)銷模式 ，計算這一案例的營收收入時，它實際上是包含了產(chǎn)品采購、品牌營銷、CRM 管理、售前售后服務(wù)、倉儲物流等全鏈路的服務(wù)成本。這個成本占據(jù)的比例過大，因此，才導(dǎo)致了壹網(wǎng)壹創(chuàng)為百雀羚提供品牌線上服務(wù)、線上分銷合計所取得的收入占公司主營收入的比例看起來如此之高。

除百雀羚外，包括寶潔、強(qiáng)生、雅芳等品牌與壹網(wǎng)壹創(chuàng)的合作模式大多是服務(wù)商模式，其營收占比不高，但利潤占比卻在逐年上升。

財務(wù)

從成立至今，短短幾年時間，壹網(wǎng)壹創(chuàng)從0做到了7億的營收規(guī)模。2017年營收為70440.74萬元，相比2015年增長了近3倍，2017年凈利潤為13782.08萬元，相比2015年增長了近8倍。

壹網(wǎng)壹創(chuàng)的凈利潤暴增8倍，其凈利率也從2015年的6.97%，暴增至2017年的19.60%。而同行業(yè)的麗人麗妝在2014年-2016年，凈利率分別僅為0.79%、2.69%、4.00%，2017年上半年的數(shù)據(jù)為6.17%。在主營業(yè)務(wù)一樣的情況下，壹網(wǎng)壹創(chuàng)凈利率比麗人麗妝高3倍左右，另一家同行業(yè)的公司若羽臣在2015-2017年凈利率也分別僅為2.79%、9.26%、9.35%。