10月17日晚間，首家 H+科創(chuàng)板 生物醫(yī)藥企業(yè)昊海生科(-- --,診股)發(fā)布首次公開(kāi)發(fā)行股票及科創(chuàng)板上市公告。

此次昊海生科發(fā)行價(jià)格為89.23元/股，超越樂(lè)鑫科技(143.99 -2.74%,診股)成為科創(chuàng)板發(fā)行價(jià)最高的新股。昊海生科擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1780萬(wàn)股，依據(jù)當(dāng)前價(jià)格確定的最終戰(zhàn)略配售數(shù)量為245.2萬(wàn)股，占本次發(fā)行總數(shù)量的13.78%。

據(jù)了解，昊海生科此次發(fā)行是科創(chuàng)板首單國(guó)際投行以跟投方式參與戰(zhàn)略配售的案例，保薦機(jī)構(gòu)瑞銀證券也成為首家參與科創(chuàng)板IPO戰(zhàn)略配售的國(guó)際投行。

作為科創(chuàng)板首家 A+H 生物醫(yī)藥企業(yè)，昊海生科內(nèi)部人士對(duì)記者稱： 長(zhǎng)期來(lái)看，公司會(huì)致力于通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新及轉(zhuǎn)化、國(guó)內(nèi)外資源整合及規(guī)模化生產(chǎn)，逐步實(shí)現(xiàn)相關(guān)醫(yī)藥產(chǎn)品的進(jìn)口替代。同時(shí)公司注重科研開(kāi)發(fā)和成果轉(zhuǎn)化，通過(guò)內(nèi)生增長(zhǎng)與收購(gòu)兼并結(jié)合，不斷擴(kuò)張完善產(chǎn)品線成為生物醫(yī)用材料領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。

申購(gòu)倍數(shù)635倍

自科創(chuàng)板開(kāi)市以來(lái)，已有多家科創(chuàng)板公司IPO出現(xiàn)超募，昊海生科也不例外。

根據(jù)《發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告》中規(guī)定的有效報(bào)價(jià)確定方式，在剔除之后，報(bào)價(jià)不低于發(fā)行價(jià)89.23元/股的279家網(wǎng)下投資者，其管理的3731個(gè)配售對(duì)象為昊海生科此次網(wǎng)下發(fā)行的有效報(bào)價(jià)配售對(duì)象，對(duì)應(yīng)的有效申報(bào)擬申購(gòu)數(shù)量為68億股，申購(gòu)倍數(shù)為634.9倍。

昊海生科網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)將于10月21日開(kāi)放。

網(wǎng)上網(wǎng)下回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量調(diào)整為1075.6萬(wàn)股，占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的70.08%。網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為459.2萬(wàn)股，占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的29.92%。

最終網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行合計(jì)數(shù)量為1534.7萬(wàn)股，網(wǎng)上及網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量將根據(jù)回?fù)芮闆r確定。

按此次昊海生科的發(fā)行價(jià)格，其對(duì)應(yīng)的公司市值為158.69億元。

由于昊海生科最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入為15.58億元，滿足在招股意向書中明確選擇的市值與財(cái)務(wù)指標(biāo)上市標(biāo)準(zhǔn)。

《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)明確指出： (一)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元 。

根據(jù)昊海生科公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2016年至2018年，昊海生科營(yíng)業(yè)收入分別為8.61億元、13.54億元和15.58億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)34.5%;毛利率分別為83.50%、78.75%和78.51%。同期，歸母凈利潤(rùn)分別為3.05億元、3.72億元和4.15億元，歸母凈利率分別為35.4%、27.5%和26.6%。

國(guó)際投行首次參與

作為《外商投資證券公司管理辦法》發(fā)布實(shí)施后證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的首家外資控股證券公司，瑞銀證券此次成功參與昊海生科戰(zhàn)略配售，這也是國(guó)際投行參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的第一單。

不僅如此，昊海生科高管、核心員工也參與了戰(zhàn)略配售，且通過(guò)長(zhǎng)江財(cái)富-昊海生科員工戰(zhàn)略配售集合資產(chǎn)管理計(jì)劃初始認(rèn)購(gòu)178萬(wàn)股，募資共計(jì)1.94億元，最終獲配178萬(wàn)股股，獲配金額約1.59億元。

不過(guò)，相比H股，昊海生科此次科創(chuàng)板的發(fā)行價(jià)格和市盈率出現(xiàn)明顯的溢價(jià)。

不同的資本市場(chǎng)上，由于市場(chǎng)環(huán)境、交易制度、投資者結(jié)構(gòu)有很大的差異，對(duì)同一家公司的估值定價(jià)、配售、交易體系也就有了明顯的區(qū)別，有溢價(jià)是正常的。這種情況不僅存在于A股和H股市場(chǎng)，在境外其他資本市場(chǎng)也同樣存在，兩地市場(chǎng)流動(dòng)性有差異，特別是部分H股公司由于在港的流通盤占總股本比例較小，股票交易不活躍，換手率不高，加劇了流動(dòng)性不足的問(wèn)題。。 一位投行人士對(duì)記者稱。

而當(dāng)前，市場(chǎng)上關(guān)于科創(chuàng)板公司發(fā)行時(shí)的高估值也成為普遍現(xiàn)象。

科創(chuàng)板對(duì)申報(bào)企業(yè)的發(fā)審注冊(cè)極為嚴(yán)格，可謂是好中選優(yōu)，加之科創(chuàng)板采用市場(chǎng)化詢價(jià)制度，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)會(huì)根據(jù)剔除后的有效報(bào)價(jià)，綜合考慮發(fā)行人基本面、本次公開(kāi)發(fā)行的股份數(shù)量、發(fā)行人所處行業(yè)、可比上市公司估值水平、市場(chǎng)情況、募集資金需求以及承銷風(fēng)險(xiǎn)等因素，協(xié)商確定本次發(fā)行價(jià)格。目前，普遍較高的科創(chuàng)板企業(yè)估值一定程度反映了市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板的熱情和科創(chuàng)板上市公司未來(lái)成長(zhǎng)性的看好。 上述人士稱。

值得一提的是，根據(jù)上海證券交易所官網(wǎng)，截至10月17日，科創(chuàng)板處于已受理企業(yè)共165家，按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類歸屬于醫(yī)藥制造業(yè)的企業(yè)有23家，占比近14%。其中，在截至目前的已受理和已掛牌科創(chuàng)板醫(yī)藥企業(yè)中，昊海生科2018年?duì)I業(yè)收入及利潤(rùn)均排名第一。

自科創(chuàng)板推出以來(lái)，其市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制一直廣受關(guān)注。截至10月17日，38家已發(fā)行及正在發(fā)行的科創(chuàng)板公司平均發(fā)行市盈率達(dá)63.6倍。

其中，8家醫(yī)藥/器械企業(yè)平均發(fā)行市盈率達(dá)100.5倍，而當(dāng)前根據(jù)昊海生科的發(fā)行價(jià)倒推出來(lái)的市盈率不到40倍，未來(lái)有較大的增長(zhǎng)空間。