茅臺的投資價值一直沒變，只是資金的偏好變了。在2015年牛市的大頂部，我清晰記得茅臺的市盈率只有10倍，但是大家就是不買，因為大家都認為白酒板塊缺乏想象力，未來中國人再有錢，也不會每天多喝一瓶白酒吧。于是我們看到了神奇的場景，100倍估值的創業板瘋狂上漲，10倍的白酒無人問津，最后的結果你也看到了。

去年興起了一波“價值投資”熱潮，白酒等消費股又變成了香餑餑，創業板的個股反而成了市場的棄兒。我看到數位大V在茅臺30倍估值的時候賣力推薦茅臺，茅臺搖身一變成了大家口中的“印鈔機”，而中小創呢，跌了一輪又一輪，許多成長潛力巨大的個股，市盈率只有20倍了。這又是市場的一個奇觀。

現在600元一股的茅臺，就類似于2500點的創業板，之前透支的漲幅，必須得一點點吐出來。敢于在600元之上推薦茅臺并買入茅臺的有三種人，騙子、傻子和投機者。許多人對價值投資有誤解，認為買入大藍籌就是價值投資者，這種想法是錯的。

價值投資最最最重要的一條是股票的安全邊際，現在24倍市盈率的茅臺，相對于10倍市盈率的時候，估值整整高出1.4倍，這個位置哪有什么安全邊際可言。其他個股都腰斬了數次，憑什么茅臺就能在這個市場里享受高溢價，就因為里面抱團的資金打著價值投資的名義嗎？

白酒的調整才剛開始，茅臺的下跌空間還很大，真正的價值投資者現在會毫不猶豫的賣出茅臺。沒有什么板塊，能夠在熊市中做到真正抗跌。