在即將過去的2018年中，銀行業(yè)受到了強監(jiān)管施壓、資產(chǎn)擴張、多家銀行擬成立或意向設(shè)立理財子公司等多重因素。在此背景下，一些上市銀行在資本金上承受了不小的壓力。因此，優(yōu)先股，可轉(zhuǎn)債、二級資本債成了銀行花式補血必不可少的工具。券商中國本期《盤點·2018》，重點關(guān)注2018年以來A股銀行的“補血”情況。

值得一提的是，中小銀行資本補充的熱潮也隨之掀起，近一個月內(nèi)，共有7家A股銀行密集披露資本補充計劃進度，其中包括國有行、股份行、城商行與農(nóng)商行。

中原證券分析師劉冉認為，目前大部分銀行資本充足率可以滿足未來1-2年的業(yè)務發(fā)展需要未但過半中小銀行資本充足率在支持更長遠業(yè)務發(fā)展時有明顯壓力。

據(jù)中信證券提供最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年年初至今，A股上市銀行已完成資本補充5315億(定增和IPO1080億、優(yōu)先股1025億、二級資本債3080億、可轉(zhuǎn)債130億)，已公告但仍在進展中的規(guī)模7447億(定增352億、優(yōu)先股3310億、二級資本債1305億、可轉(zhuǎn)債2460億)。

A股銀行已完成資本補充5315億

2017年以來，銀行業(yè)因面臨強監(jiān)管施壓、利差收窄等多方面因素，補充一級資本和核心一級資本的壓力不斷增大。據(jù)規(guī)定要求，2018年末，系統(tǒng)性重要銀行的資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別不得低于11.5%、9.5%和8.5%，其他銀行在這個基礎(chǔ)上分別少1個百分點，即10.5%、8.5%和7.5%。

因此，上市銀行2018年以來使用優(yōu)先股、定向增資等工具為自己“補血”的現(xiàn)象已非常普遍。據(jù)中信證券最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年年初至今，A股上市銀行已完成資本補充5315億。

此外，正在進行“補血”的銀行名單仍在不斷增加，從最新動態(tài)來看，12月13日，中信銀行計劃在境內(nèi)非公開發(fā)行不超過人民幣400億元優(yōu)先股，募集資金將在扣除發(fā)行費用后，全部用于補充其他一級資本。同天，光大銀行也表示將在境內(nèi)非公開發(fā)行不超過3.5億股的優(yōu)先股，募集金額不超過350億元以此補充其他一級資本。

12月7日，有不少于2家銀行發(fā)布與定增相關(guān)的公告，其中包括寧波銀行宣布擬非公開發(fā)行不超4.16億股股票，募資總額不超80億元。事實上，寧波銀行的動作已經(jīng)快于其他銀行，該行在2018年11月20日已經(jīng)完成發(fā)行100億優(yōu)先股補充一級資本。此優(yōu)先股發(fā)行后，寧波銀行資本充足率和一級資本充足率提升1.44個百分點至14.82%和11.09%，資本充足率和一級資本充足率均排至A股上市城商行第二位。

值得注意的是，并不是所有銀行的“補血之路”都如此順暢，華夏銀行定增方案在獲得銀保監(jiān)會的批復后卻遭到證監(jiān)會的問詢要求該行解釋了10大問題。12月17日晚間，華夏銀行非公開發(fā)行普通股股票的申請獲得證監(jiān)會通過。根據(jù)定增方案，公司擬向首鋼集團、國網(wǎng)英大和京投公司非公開發(fā)行不超25.65億股，募資不超292.36億元，用于補充核心一級資本。相比之下，南京銀行就沒那么幸運，7月底非公開發(fā)行募集140億申請遭證監(jiān)會否決，該行也成為國內(nèi)首家定增被否的上市銀行。

有業(yè)內(nèi)人士表示：“農(nóng)業(yè)銀行與華夏銀且兩家銀行定向增發(fā)的定價方法，均采用發(fā)行價格定價基準日前20個交易日(不含定價基準日)普通股股票交易均價的90%和發(fā)行前最近一期末經(jīng)審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)值的較高者。這樣的定增定價方式避免了參與定增的股東攤薄中小股東權(quán)益，侵害中小股東的利益，有效保護了中小投資者的利益。”

二級資本債受銀行寵愛

除了發(fā)型優(yōu)先股外，發(fā)行二級資本債補充資本也受監(jiān)管鼓勵。在五大國有銀行中，除了工商銀行，今年以來其余銀行均通過發(fā)行二級資本債補充資本金。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，今年4月，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行了400億元二級資本債；中國銀行先后在9月3日、10月9日發(fā)行了該行今年第一、二期二級資本債，規(guī)模均為400億元；9月、10月，建設(shè)銀行分批發(fā)行了430億元和400億元二級資本債。

12月10日晚間，交通銀行公告稱，該行2019年第一次臨時股東大會將審議關(guān)于發(fā)行800億元二級資本債券的議案，資金將用于補充二級資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，促進業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。截至今年9月末，交通銀行資本充足率14.08%，一級資本充足率11.93%，核心一級資本充足率10.87%，較去年年底上升，均滿足監(jiān)管要求。

此外，除了國有大行之外，股份制銀行以及地方性銀行均紛紛跟進，浦發(fā)銀行在9月分別發(fā)行了兩期二級資本債，規(guī)模均為200億元，中信銀行和招行銀行分別在9月和11月發(fā)行了300億元和200億元的二級資本債。

值得注意的是，根據(jù)銀保監(jiān)會公布的信息顯示，廣東南粵銀行12月7日發(fā)布公告稱，擬發(fā)行不超過25億元(含)的二級資本債券獲得廣東銀監(jiān)局的批準；阜新銀行在中國債券網(wǎng)發(fā)布消息稱，該行將于12月11日簿記建檔發(fā)行總額不超過17億元的二級資本債券，全部用于充實二級資本，提高資本充足率。

不只城商行，近期其他類型銀行也密集發(fā)行二級資本債。據(jù)公開信息顯示，11月以來，已有11家商業(yè)銀行累計發(fā)行11只二級資本債券，發(fā)行總額達到597億元。其中，單只發(fā)行規(guī)模在100億元(含)以上的二級資本債有2只，分別為招商銀行、國家開發(fā)銀行；其他9只債券的發(fā)行人均為中小銀行，包括江蘇江南農(nóng)村商業(yè)銀行、貴州銀行、富邦華一銀行、大興安嶺農(nóng)村商業(yè)銀行等。

銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行速度加快

不同于優(yōu)先股與定增工具，券商中國之前的報道中也多次提到過，雖然銀行可轉(zhuǎn)債只能轉(zhuǎn)股之后才能進行補充資本。但是因為可轉(zhuǎn)債發(fā)行方便、發(fā)行風險小，也成為不少上市銀行尤其是農(nóng)商行補充資本的重要選擇。

2018年以來，先后有吳江銀行、張家港行規(guī)模均為25億元可轉(zhuǎn)債、以及江蘇銀行200億元可轉(zhuǎn)債獲證監(jiān)會核準發(fā)行。

值得注意的是，在12月以來，監(jiān)管部門再次集中批復了多家上市銀行的再融資，其中包括中信銀行400億可轉(zhuǎn)債獲得批復；平安銀行公開發(fā)行A股260億可轉(zhuǎn)換公司債券的申請獲得證監(jiān)會審核通過；交通銀行中國銀保監(jiān)會同意本公司公開發(fā)行不超過600億元人民幣的A股可轉(zhuǎn)換公司債券。

中信證券的研究團隊表示，銀行未來資本補充應該還會延續(xù)優(yōu)先二級資本債、優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)債的方式。分銀行看，大型銀行資本充足率安全墊均在3%以上，可以通過內(nèi)源融資滿足監(jiān)管，未來約束來自2025年可能的總損失吸收能力(TLAC)，發(fā)行二級資本債即可以滿足。“個別中小行核心一級資本相對緊張，其次南京、杭州銀行等安全墊亦相對較薄，存在一級資本補充空間，預計首選方式優(yōu)先股(最大空間發(fā)行)，其次是可轉(zhuǎn)債，目前估值不支持權(quán)益融資。”上述人士表示。

4家銀行均下調(diào)過轉(zhuǎn)股價格

不得不提到的是，7月份以來，國內(nèi)金融市場受股市低迷影響，多家銀行均下調(diào)轉(zhuǎn)股價格，中信證券方面表示：“今年以來多家銀行宣布下調(diào)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價，有三家農(nóng)商行下修幅度均在20%以上。無錫、常熟、江陰銀行目前轉(zhuǎn)股價相較發(fā)行時確定價格分別下調(diào)23.03%、22.48%和36.3%(剔除分紅因素)，我們推測主要為吸引投資者轉(zhuǎn)股補充核心一級資本。城/農(nóng)商行由于估值較高，因此轉(zhuǎn)股價具備下調(diào)空間(轉(zhuǎn)股價不得低于1倍凈資產(chǎn))。”

據(jù)公告顯示，江陰農(nóng)商行于2018 年1 月26 日公開發(fā)行了2000萬張可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行總額20億元，初始轉(zhuǎn)股價格為9.16 元/股。5 月3 日，該行第一次修正了“江銀轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格，將轉(zhuǎn)股價格向下修正為7.02 元/股。5月22日起，該行轉(zhuǎn)股價又由原7.02 元/股調(diào)整為6.92 元/股。

“常熟轉(zhuǎn)債”2018年7月26日初始轉(zhuǎn)股價格為7.61 元/股。此后因該行實施2017年度權(quán)益分派方案，“常熟轉(zhuǎn)債”的轉(zhuǎn)股價格由7.61 元/股調(diào)整為7.43 元/股。此后，該行根據(jù)《募集說明書》的相關(guān)規(guī)定于8月27日再次下調(diào)轉(zhuǎn)股價由7.43 元/股調(diào)整為5.76元/股。

寧波銀行也于2018年7月12日調(diào)整過可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格，從之前的18.45/股調(diào)整為目前的18.01元/股。

有業(yè)內(nèi)人士向記者坦言，受到股市低迷影響，目前諸多上市銀行均有意下調(diào)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格，雖然各銀行可轉(zhuǎn)債回售條款設(shè)置不同，但一般情況下，在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，若股價在一定時間內(nèi)低于轉(zhuǎn)股價的20%~30%，上市銀行需要提前拿現(xiàn)金還本付息。

尚有兩大問題需要解決

“國內(nèi)版系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管辦法正在醞釀，部分全國性股份行或?qū)⒓{入系統(tǒng)重要性銀行接受更高的附近資本監(jiān)管要求。據(jù)預測，未來一到三年，將有更多銀行出于業(yè)務開展需要與監(jiān)管需要加入資本補充隊列。”劉冉稱。

華夏銀行總行研究員李虹含表示：“銀行不能一味依靠外部資本補充來滿足資本監(jiān)管要求，更要不斷加強內(nèi)部治理，靠自身盈利積累實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。這就要求，銀行不能再將規(guī)模至上作為目標，而應該上升到效益至上。”

記者了解到，緩解資本充足率壓力可以從兩個方面著手，一是在分子端補充資本金，緩解資本壓力，二是在分母端降低加權(quán)風險資產(chǎn)；同時，創(chuàng)新資本補充模式也是可由之選，定向增發(fā)便是其中一種重要的選項。

李虹含向券商中國記者表示，在補充資本方面，中國商業(yè)銀行仍需解決以下兩大方面問題。

一方面問題，是國內(nèi)銀行需要打造一種將內(nèi)部積累的資本補充模式，將資本約束設(shè)為前提的供需平衡機制。

第一，國內(nèi)銀行機構(gòu)需不斷發(fā)揮銀行自身的盈利效用，憑借提高利潤以增加未分配的利潤與公積金總額，同時，將股本轉(zhuǎn)化成補充資本。目前，國內(nèi)銀行主要還是通過留存凈利潤的內(nèi)源性融資來補充核心資本，所以，增加商業(yè)銀行的自我積累與發(fā)展能力和升高本身的盈利留存是十分必要的。

第二，今后伴隨著資本市場與利率市場化的進一步發(fā)展，息差下降，銀行利潤下滑，商業(yè)銀行需要迅速增加業(yè)務種類，擴大盈利空間，促進業(yè)務轉(zhuǎn)型。

第三，要及時有效地推動利率的市場化，強化其財務管理能力和資金配置的效率。

另一方面問題，國內(nèi)的商業(yè)銀行還需要多方面的平衡外源性的資本補充與內(nèi)源性的資本積累關(guān)系。

第一，將資本積累與內(nèi)源性利潤轉(zhuǎn)化設(shè)定為資本補充的主要方式，并且打造一套中長期的資本規(guī)劃愿景，健全資金的轉(zhuǎn)移定價，資本限額管理與資本有償運用的有關(guān)制度，推動規(guī)模與資本相互匹配。

第二，要保障經(jīng)營受到資本的約束，對資本進行合理的規(guī)劃，均衡考慮外部補充資本與內(nèi)部積累資本之間的成本與收益關(guān)聯(lián)。

第三，補充外源資本，要多方面的考慮多種融資手段、成本與資本工具的關(guān)系，合理挑選適宜的外源性融資工具類型。