在沖擊3300點(diǎn)未果后，4月22日，上證指數(shù)大跌1.70%至3215.04點(diǎn)，市值一日蒸發(fā)萬(wàn)億元。

事實(shí)上，在不斷的政策利好下，上證指數(shù)在年初短短兩個(gè)月中即迅速?gòu)?440.91點(diǎn)攀升至3000點(diǎn)以上，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)極為明顯。但也是在攀升至3000點(diǎn)之后，市場(chǎng)反復(fù)調(diào)整，尤其是3300點(diǎn)這一整數(shù)關(guān)口，始終未被攻克。

近期政策面利好頻出，卻漲不了，A股到底怎么了？

市場(chǎng)現(xiàn)大幅調(diào)整

A股今日普跌，尤其是上證50以及一些白馬股，下跌幅度較大。

指數(shù)層面，上證50跌幅達(dá)2.36%，中小板和創(chuàng)業(yè)板的跌幅也在1%到2%之間：

板塊和個(gè)股上，房地產(chǎn)板塊以及白電雙雄美的、格力都出現(xiàn)了較大跌幅：

房地產(chǎn)板塊整體跌幅超過(guò)3%，相關(guān)個(gè)股大幅下跌：

值得注意的是，近期市場(chǎng)利好頻出，諸如公募基金一季度加倉(cāng)近10個(gè)百分點(diǎn)、股指期貨進(jìn)一步常態(tài)化以及前期金融數(shù)據(jù)的大幅超預(yù)期等。

但現(xiàn)在的A股就是漲不上去，時(shí)不時(shí)來(lái)一個(gè)大幅調(diào)整。

聯(lián)訊證券認(rèn)為，年初以來(lái)的上漲行情演進(jìn)到當(dāng)前階段，已經(jīng)由非理性情緒高漲引發(fā)的上漲逐步回歸于基本面。從今天的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，滬深主要股指開(kāi)盤(pán)之后震蕩下行，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)行情是否能夠進(jìn)一步上攻持較謹(jǐn)慎的態(tài)度。

申萬(wàn)宏源(5.480,-0.01,-0.18%)證券更是指出，市場(chǎng)累積了越來(lái)越多的短期休整需求，哪怕是核心資產(chǎn)“茅臺(tái)們”短期也不再便宜。

首先，一線(xiàn)城市房?jī)r(jià)回暖已有初步跡象；

其次，根據(jù)資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR統(tǒng)計(jì)，一季度全球權(quán)益資產(chǎn)反彈但是資金流出，全球資產(chǎn)配置有戰(zhàn)術(shù)再平衡跡象；

第三，英國(guó)脫歐的不斷反復(fù)也將造成全球資本市場(chǎng)脈沖式風(fēng)險(xiǎn)；

第四，股市流動(dòng)性方面，3月開(kāi)始監(jiān)管層不斷有降溫舉措，同時(shí)最近產(chǎn)業(yè)資本減持計(jì)劃及規(guī)模近期擴(kuò)張迅速，市場(chǎng)可能需要等待基本面更多的確認(rèn)信息。

四大調(diào)整因素發(fā)威

1、落袋為安

在市場(chǎng)短期快速上漲之后，不少個(gè)人以及機(jī)構(gòu)投資者已取得了相當(dāng)不錯(cuò)的投資收益，雖然還是希望市場(chǎng)能繼續(xù)上漲，但在市場(chǎng)進(jìn)入震蕩期，跌不下來(lái)漲不上去時(shí)，投資者自然也就有了“落袋為安”的想法。

2、公募“88魔咒”

市場(chǎng)上，一直有一個(gè)“88魔咒”的傳聞，即當(dāng)股票型基金或偏股混合型基金的股票倉(cāng)位達(dá)到88%或以上時(shí)，A股將會(huì)見(jiàn)頂回落。天相投顧統(tǒng)計(jì)，一季度股票型基金的平均股票倉(cāng)位，從2018年四季度的85.12%提升至88.82%；同期混合型基金的平均股票倉(cāng)位從59.78%提升至69.95%。

據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，納入統(tǒng)計(jì)的2019年一季度公募基金的平均股票倉(cāng)位為72.27%，較2018年四季度的62.66%大幅提升近10個(gè)百分點(diǎn)。

但國(guó)金證券(11.170,0.15,1.36%)的數(shù)據(jù)卻顯示，在進(jìn)入4月份以后，公募股票型基金倉(cāng)位出現(xiàn)略微降低，已從90%以上，降低到4月12日的89.53%。

3、外資變?yōu)閮袅鞒?/p>

截至2019年3月底，北向資金持有A股市值為1.03萬(wàn)億元，為歷史上首次突破1萬(wàn)億元，占A股流通市值的比例為2.28%，環(huán)比2月的2.24%，上升0.04個(gè)百分點(diǎn)。但是，在經(jīng)歷了1月和2月超大幅度凈流入后，外資3月流入速度大幅放緩。

3月，北向資金凈流入額為43.56億元，4月至今，北向資金累計(jì)凈流出92.11億元。

4、產(chǎn)業(yè)資本大幅減持

申萬(wàn)宏源的數(shù)據(jù)顯示，最近產(chǎn)業(yè)資本減持計(jì)劃及規(guī)模近期擴(kuò)張迅速。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年2月和3月減持規(guī)模達(dá)到433億和372億，遠(yuǎn)高于2017年和2018年同期水平；19年1季度公告計(jì)劃未來(lái)減持規(guī)模均遠(yuǎn)高于2017年和2018年同期，特別是3月公告計(jì)劃減持規(guī)模達(dá)到629億創(chuàng)下2年新高；未來(lái)計(jì)劃減持主要集中在6月和10月，對(duì)應(yīng)實(shí)際減持規(guī)模預(yù)計(jì)為613億和681億，遠(yuǎn)高于過(guò)去2年月度減持水平。

不懼調(diào)整 股市長(zhǎng)牛的基礎(chǔ)已筑

雖然近期市場(chǎng)一直震蕩，但整體來(lái)看，機(jī)構(gòu)們依舊樂(lè)觀(guān)。

星石投資指出，從長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看A股的新周期已經(jīng)開(kāi)啟，供給側(cè)改革從去產(chǎn)能、去庫(kù)存深入到金融領(lǐng)域和制造業(yè)降成本，能夠更好的激發(fā)新經(jīng)濟(jì)活力，帶來(lái)股市長(zhǎng)牛的基礎(chǔ)，這與美國(guó)80年代股市進(jìn)入長(zhǎng)期牛市的邏輯是相似的。

政策支持的新經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新企業(yè)將最為受益。一方面，經(jīng)過(guò)過(guò)去多年的研發(fā)投入和創(chuàng)新，中國(guó)已經(jīng)涌現(xiàn)了一批具有較強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際上躋身第1梯隊(duì)、1.5梯隊(duì)的優(yōu)質(zhì)高科技公司。

另一方面，隨著商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)釋放、內(nèi)生成長(zhǎng)能力修復(fù)，成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)有望率先觸底回升，而廣譜利率處于低水平的環(huán)境下成長(zhǎng)股也將更具彈性。“經(jīng)濟(jì)筑底+寬信用+強(qiáng)政策”的背景下，堅(jiān)定看好能代表經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展方向的科技類(lèi)別為主的成長(zhǎng)股。