以往A股市場容量不大，股票家數少的情況下，牛市的確是所有股票齊漲。就如同1996年至1997年、1999年至2000年、2005年至2007年、2013年至2015年年中，基本上都是齊漲的大牛市，只不過內部結構存在著你先漲，我后漲，或者你漲得多，我漲得少的問題。

但是，隨著A股注冊制的推進，近年來IPO提速等因素，上市公司家數已經有了質的飛躍，即便增量資金涌入A股，也難以支撐起普漲行情。更為重要的是，隨著中國經濟步入存量經濟或者說整體基礎盤大到一定程度之后，A股市場的產業(yè)結構更為完善。而無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，產業(yè)結構的發(fā)展都是有生命周期，對應上市公司業(yè)績來說，就是有朝陽產業(yè)，也有穩(wěn)定的產業(yè)。

在此背景下，一些穩(wěn)定的行業(yè)往往對應著業(yè)績的穩(wěn)定，缺乏應有的彈性魅力。在此背景下，就很難得到增量資金的認可。比如說當前A股的金融地產股等，他們業(yè)績增速平穩(wěn)，所以，即便估值低，也因為缺乏想象的魅力，而難有大的作為。在未來的行情中，他們可能會因為增量資金的持續(xù)涌入、流動性的寬松，估值會有一個上升的趨勢。但很難出現大面積的、股價重心持續(xù)大幅上移的趨勢。

因此，未來的牛市，更主要是的那些欣欣向榮的行業(yè)對應的相關龍頭上市公司。這其實也是當前A股主要指數開始重新修訂的問題，主要是因為股票市場理應代表的最具發(fā)展活力的行業(yè)，而不是整個經濟基本盤。所以，未來的牛市就是優(yōu)質行業(yè)、新興行業(yè)、產業(yè)持續(xù)確定成長的行業(yè)內的龍頭股的牛市。