長(zhǎng)線投資往往都有幾個(gè)硬性條件，但是達(dá)到條件的股票往往都處于較高的股價(jià)，那么要做長(zhǎng)線投資，就必然涉及到估值的分析與討論，我們時(shí)常聽到一句話，做投資，一定要有好生意、好公司、好價(jià)格……

我們需要明白一些基本的問題，什么叫長(zhǎng)線？

在小編看來，巴菲特老爺子說如果你沒準(zhǔn)備好持有某只股票10年，那就不要持有一分鐘。事實(shí)也證明了，有價(jià)值的公司的確可以一直持有，因?yàn)檫@些股票的價(jià)格回撤有限，但是遭遇極端情況之下，也存在股價(jià)腰斬的可能。

我們結(jié)合實(shí)際情況，多久才算長(zhǎng)線投資呢？這個(gè)長(zhǎng)線，代表的周期必然是要超過一年的，做一個(gè)劃分就成了3個(gè)月以下稱之為短線，3個(gè)月到1年以內(nèi)，稱之為中線，一年以上則稱之為長(zhǎng)線。

什么是投資呢？

以現(xiàn)實(shí)情況距離，如你的朋友有一家小面館，每天的營(yíng)業(yè)額可以達(dá)到3000元，那么一個(gè)月的營(yíng)業(yè)額就是9萬以上，但是他的小面館只有20個(gè)平方，隨著人流的擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)面積太小，于是準(zhǔn)備擴(kuò)大面積到40個(gè)平方。

你的這位小面館老板朋友手頭沒有那么多現(xiàn)金，所以找到你合伙，投資10萬，不需要你的經(jīng)營(yíng)，給你10%的股份，然后你接受了。

簡(jiǎn)單的算筆賬，現(xiàn)有條件下，每月9萬營(yíng)業(yè)額，按30%的凈利潤(rùn)計(jì)算為2.7萬，一年的凈利潤(rùn)為32.4萬，擴(kuò)大同等面積之后，預(yù)計(jì)客流量增加3-5成，那么月營(yíng)業(yè)額就成了11.7-13.5萬，年?duì)I業(yè)額為140.4-162萬，在凈利率不變的情況下，每年的凈利潤(rùn)就是42-48.6萬，這代表著你每年能分到的錢在4.2-4.86萬之間。

那么10/4.2=2.38；10/4.86=2.05，這意味著你收回成本的時(shí)間只需要2.05-2.38年，這同時(shí)意味著小面館的市盈率就是2.05-2.38倍，如果不出意外，這家店可以存在很長(zhǎng)時(shí)間，假設(shè)20年，那么在20年的凈利潤(rùn)不變的情況下，你們總計(jì)可以賺到800-1000萬，所以你能在這20年里賺到80-100萬……

知道了什么是長(zhǎng)線，知道了什么是投資，那么對(duì)于股票的長(zhǎng)線投資應(yīng)該怎么做呢？

首先你就得找到一家上市公司，它的生意是好生意，可以像上述小面館一樣持續(xù)賺錢，那么A股市場(chǎng)近300個(gè)行業(yè)，近4000家上市公司，能找到持續(xù)賺錢的公司嗎？當(dāng)然可以找到，最簡(jiǎn)單的判斷某公司盈利能力的方法就是看ROE。

連續(xù)20年時(shí)間，凈資產(chǎn)收益率（ROE）高于10%的上市公司只有13家，這意味著幾千家公司，真正能夠做到連續(xù)20年賺錢的真是少之又少，特別是周期性較強(qiáng)的行業(yè)，幾乎是不可能做到的。

我們把時(shí)間周期調(diào)整為10年，能做到連續(xù)10年凈資產(chǎn)收益率高于10%的公司有152家，所以，如果你真的要做長(zhǎng)線，那么已經(jīng)不用再自己去大范圍尋找了，小編已經(jīng)幫你找出來了，只需要在這152家公司中選擇就可以了。

請(qǐng)注意，小編說的僅僅是長(zhǎng)線而已，并不是投資，因?yàn)殚L(zhǎng)線跟投資是兩個(gè)不同的概念，符合長(zhǎng)線要求，不代表符合投資要求，想要符合投資的要求，僅僅看盈利能力是不夠的，還得看這家公司的歷史。

我們舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，同樣是連續(xù)10年凈資產(chǎn)收益率達(dá)到10%以上的公司，茅臺(tái)跟張?jiān)能一樣嗎？自然是不一樣的，哪里不同？最直觀的感受就是長(zhǎng)期股價(jià)走勢(shì)不同，茅臺(tái)股價(jià)不斷地創(chuàng)下新高，張?jiān)自2010年股價(jià)登頂之后便漸行漸遠(yuǎn)（本文不具體分析兩家公司，僅看股價(jià)主觀對(duì)比）。

回到本文開篇說的內(nèi)容，酒類行業(yè)是好生意嗎？這恐怕毫無疑問，這兩家公司是好公司嗎？也能滿足，那么，他們復(fù)合長(zhǎng)線投資的標(biāo)準(zhǔn)嗎？

客觀的說，如果從好價(jià)格的角度，現(xiàn)在的茅臺(tái)買不了，因?yàn)榻^對(duì)股價(jià)太高，我們不存在投資上的任何安全邊際，那么張?jiān)Ｊ欠駨?fù)合投資的標(biāo)準(zhǔn)？從主觀印象看，似乎符合，因?yàn)檫@是一門好生意，這也是一家好公司，同時(shí)還能找到一個(gè)好價(jià)格，但這僅僅是主觀印象，在投資一路上，我們需要客觀事實(shí)。

雖然不做公司深入分析，但小編提出一點(diǎn)，為什么同為酒類行業(yè)，一個(gè)就能不斷推升股價(jià)，而另外一個(gè)卻進(jìn)入10年漫長(zhǎng)的下跌過程？這種客觀的疑惑恰好就是需要我們對(duì)其進(jìn)行深入分析的目的。

總結(jié)下來，在小編看來，值得長(zhǎng)線投資的股票必須具備上述三個(gè)條件，好生意、好公司、好價(jià)格，在A股市場(chǎng)中，要想找到具備好生意及好公司這兩個(gè)條件的并不少，然而這個(gè)好價(jià)格卻讓我們很頭痛，因?yàn)榫邆浜蒙?、好公司資格的股票價(jià)格往往是高處不勝寒，對(duì)于投資者來說，找不到好價(jià)格，我們唯一能做的只有等待，而好價(jià)格就一定跟估值有關(guān)，如格力，近10年的市盈率告訴我們，處于8倍以下市盈率的格力就是最好的價(jià)格，近10年時(shí)間，這家公司只給了我們兩次機(jī)會(huì)……